??低暿赚F負增長,擬拆分螢石獨立上市

添加時間:2020-04-27 14:19:36

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4月25日,全球安防龍頭??低暟l布了2020年一季度財報。

今年一季度受疫情影響,制造業營收普遍下滑,??低曤m然積極推出了防疫專用紅外熱成像產品,但仍擋不住整體營收下滑的趨勢,2020年一季度共錄得94.29億元,同比下降5.17%,實現凈利潤14.96億元,同比下降2.59%。

這是??低曌陨鲜幸詠頎I收首次出現負增長情況,而凈利潤則是連續兩次一季度下滑。

??低曂惶爝€發布了2019年年度報告,較往年相比,2019年??低暊I收并無多大亮點,總營收為576.58億元,同比增長15.69%,凈利潤為124.15億元,同比增長9.36%,再沒有前些年的高速發展勢頭,漸漸的平淡無奇。

這反應了安防產業已經無限接近天花板,即便是全球龍頭,??低曇渤霈F了增長乏力的現象;同時,大華股份、機器視覺(華為安防)、宇視科技等企業的緊追不舍,作為老大,??低暤拇⒙曉絹碓酱?。

自2012年開始,??低曇恢痹诓季中聵I務,最早布局的智能家居產品線——螢石,終于在歷經5年布局后實現盈利,此后又先后布局系統集成、機器人、汽車電子、半導體的與視頻相關的產品線。

2019年,創新業務板塊是??低曃ㄒ坏牧咙c,合計營收44.37億元,同比增長58.23%,其中智能家居業務營收規模為25.92億元,同比增長58.38%;機器人業務銷售額為8.14億元,同比增長23.88%;另外,汽車電子、智慧存儲、微影等創新業務也都打開了局面,累計營收10.3億元,同比增長101.96%。

螢石是目前??低曌畛晒Φ膭撔聵I務,其營收規模仍在持續擴大,??低曊龁臃植鹞炇W絡至深交所上市,以更好獨立發展。

業績進入平淡期

??低暿侵袊圃鞓I強勢崛起的代表之一,其先后抓住了兩次歷史發展機遇,從而成就了如今的地位。

首先是2002年左右,率先引入H.264編碼技術,開始發力視頻編解碼卡,大大降低了安防監控存儲的成本,從此僅僅抓住了安防產業由模擬向數字化發展的第一波浪潮。

縱觀其財報,早年后端存儲占據了??低暯^大部分營收,其原因也在于此。直至2010年,其前端產品線的優勢才開始顯現,并占據約1/3的營收份額。

第二波浪潮則是抓住了網絡化的機遇,借鑒安訊士的成功經驗,將網絡技術引入其產品線,并在2010年左右,發力高清監控技術,開始成為本土企業趕超國際公司的典型。

高清化之后,??低暰o接著又發力AI技術,前端產品的優勢不斷增強,到2013年,前端產品貢獻了??低曇话霠I收,該年度也是??低暿状螤I收破百,達到107億元。

2017年,??低暊I收正式突破400億元,達到419億元;隨后??低曢_始進入降速期,2018年同比增長18.93%、2019年增速再降至15.69%,這在??低暁v年的成長中都是前所未見的。

不過,得益于此前的高速增長,2012-2019年??低暤哪陱秃显鏊龠€是高達34.59%。 

??低暿赚F負增長,擬拆分螢石獨立上市

2012-2020年??低暊I收分析

(單位:億,來源:??低曍攬?,制表:OFweek維科網)

鑒于今年的不利開局,??低?020年的處境愈發艱難,年度增速預計不會超過15%。

更為不利的是,作為全球安防龍頭,其在視頻監控領域已經處于行業的頂端,分公司、辦事處遍及全球各地,可開拓的領域已經有限,未來留給??低暤某砷L空間變得越來越窄。

這一問題同樣存在于大華股份、宇視科技、機器視覺(華為安防)等中國安防企業身上,作為行業龍頭,尋求業務多樣化已經成為??低晫で髽I績增長的另一途徑,所幸其早年布局已初顯成效,智能家居位列國內前茅,機器人也是國內3大AGV提供商之一。

研發成為??低暤谝桓偁幜?/strong>

在眾多的安防企業中,??低曤m然位居全球之巔,但其始終是行業內危機感最重的一家企業,早在成為中國市場安防龍頭之前,其就一直走的步步驚心,每一步棋都是穩扎穩打,從未見其有任何大跨步的異動之舉。

無論市場如何變幻,研發都是支撐??低暻靶械淖畲蟊U?。從模擬到數字,再到網絡化、高清化、智能化,除了前兩個階段處于落后或追趕階段外,后三個階段均處于行業前沿地位。

有人說,全球安防看中國,中國安防看杭州,杭州安防看??低?,并不是沒有道理的,基本上了解了??低暤募夹g動態、產品現狀,就基本掌握了全球安防產業的頂尖發展水平。

為了擴大其產品線,??低暿召徚瞬糠中袠I實力企業,如主打門禁/出入口的漢軍智能、專注光學鏡頭的鳳凰光學、精于存儲技術的邦諾存儲、入侵報警專家Secure Holdings Limited等。

不過有意思的是,??低暤氖召彾挤浅S刑攸c,它只針對有實力,但尚未成為行業領頭羊的企業,是具有較大成長空間的專業領域公司;收購后實行雙品牌戰略,既保持原有品牌,又導入??低暤漠a品線中,雙線運營。 

??低暿赚F負增長,擬拆分螢石獨立上市

??低?010-2019年研發投入

(來源:??低曍攬?,制表:OFweek維科網)

自2011年開始,??低曉谘邪l方面的投入逐年增長,每年占營收的比重在7~9%之間,2019年面對美國打壓,??低暭哟罅送度?,研發占比達到空前的9.51%,芯片正是其中的增長領域之一。 

??低暿赚F負增長,擬拆分螢石獨立上市

??低?010-2019年研發人員比重

(來源:??低曍攬?,制表:OFweek維科網)

??低暤难邪l人數隨著總人數的增長不斷增長,自2013年開始基本都保持在50%的比例,2019年末達到19065人,研發實力行業無出其右者。

天花板難突破,新老交替日益臨近

正所謂樹大招風,作為行業龍頭,本土企業一直以??低暈閷藰说?,其一舉一動都備受行業關注,自稱為行業龍頭以來,針對??低暤牟焕录蛯映霾桓F,如密碼門、投標門等事件。

但對??低曈绊懽畲蟮倪€是始于2019年的美國禁令,嚇得??低暤膸齑鎻?0億級瞬間提升至100億級,以確保供應鏈安全。

不過,所有的外部施壓,對??低暤挠绊懚贾荒軅淦っ?,對其本體則毫發無損。

??低曊嬲奈C在于,如何尋找到新的業務增長點,以打破安防監控成長觸頂的現狀。

從目前看,??低暤膭撔聵I務表現不錯,但從本質上看,還是對安防監控業務的延伸,如智能家居、機器人、汽車業務等,不少創新業務還需背靠母公司庇護支撐。

對??低晛碚f求穩是件好事,但過于穩重,不利于??低暣蚱铺旎ò?。目前??低暤撵`魂人物胡揚忠已臨近退休年齡,且近年有意淡出公眾視野,其若退位,繼任者將如何掌舵這艘航母仍未可知。

同時??低曌畲蟮膫€人股東龔虹嘉持續套現,也給投資人以創始團隊正在逐漸撤離的感覺。內部的影響,才是未來??低曌呦虻淖钪匾绊懸蛩?。


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